OPEC+減產(chǎn)效果顯露 國際油價(jià)一季度大漲

上周，國際原油集體走高，以大漲的勢頭結(jié)束了2024年第一季度的所有交易日。去年下半年以來，需求預(yù)期偏弱的長期背景下，OPEC+不斷延長減產(chǎn)以支撐油價(jià)。有分析稱，直到6月的部長級(jí)會(huì)議前，OPEC+都不會(huì)改變當(dāng)前的減產(chǎn)政策，加上俄羅斯的能源基礎(chǔ)設(shè)施遭襲，以及美國開工鉆井?dāng)?shù)量減少、“運(yùn)輸大動(dòng)脈”干旱令原油供應(yīng)吃緊，都是油價(jià)近期上行的主要影響因素。

兩位數(shù)漲幅

由于市場仍保持對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月降息的預(yù)測，加之投資者重新評(píng)估了最新的美國原油和汽油庫存數(shù)據(jù)，開始逐步買入，國際油價(jià)反彈。截至3月28日收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶83.17美元，漲幅為2.24%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶87.48美元，漲幅為1.61%。有統(tǒng)計(jì)顯示，紐約原油本季度累漲超16%，布倫特原油年初至今累漲逾13%。

油價(jià)的反彈走勢反映了歐佩克+的減產(chǎn)限制正在發(fā)揮作用。本月早些時(shí)候，多個(gè)歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國決定把第一季度日均220萬桶的自愿減產(chǎn)措施延長至6月底，以維護(hù)國際石油市場的穩(wěn)定與平衡。

歐佩克+代表表示，過去幾周已經(jīng)充分證明減產(chǎn)正在產(chǎn)生預(yù)期效果。德意志銀行策略師Michael Hsueh也認(rèn)為，歐佩克的減產(chǎn)是有效的，全球市場要么已經(jīng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，要么就正在供不應(yīng)求的邊緣。

“近兩周，原油上行節(jié)奏明顯加快。”國投安信期貨能源首席分析師高明宇表示，一方面，宏觀環(huán)境總體處于海外經(jīng)濟(jì)韌性偏強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息空間有所下修但仍存的中性偏多氛圍中，IEA等機(jī)構(gòu)在3月月報(bào)中上調(diào)年內(nèi)需求增速，美國汽油消費(fèi)需求也一度出現(xiàn)積極修復(fù)；另一方面，供應(yīng)端OPEC+如期將一季度的超額自愿減產(chǎn)延續(xù)至二季度，伊拉克、俄羅斯近期也先后表態(tài)仍將在高油價(jià)背景下推進(jìn)減產(chǎn)、減出口計(jì)劃以兌現(xiàn)承諾，供給約束仍在。

“基本面強(qiáng)勢和宏觀情緒向好是支撐近期油價(jià)強(qiáng)勢上漲的主要因素，目前在基本面沒有明顯轉(zhuǎn)弱之前，將會(huì)持續(xù)僵持在高位。”紫金天風(fēng)期貨原油分析師王謙稱。

繼續(xù)限產(chǎn)

隨著全球供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)形勢的變化，機(jī)構(gòu)也在調(diào)整對(duì)能源市場的看法。在歐佩克+宣布延長自愿減產(chǎn)措施后，曾預(yù)測供應(yīng)過剩的國際能源署（IEA）也轉(zhuǎn)而預(yù)計(jì)原油供應(yīng)短缺將貫穿2024全年。IEA認(rèn)為，歐佩克+在今年余下時(shí)間里將繼續(xù)限產(chǎn)，以“讓原油市場達(dá)到平衡”。

歐佩克在其月度報(bào)告中維持對(duì)2024年和2025年石油需求增長的預(yù)測不變，預(yù)計(jì)今年的需求將增長220萬桶/日，2025年將增長180萬桶/日。在供應(yīng)方面，全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長110萬桶/日，較2月份的預(yù)測略有下調(diào)。

國際能源署預(yù)計(jì)，第一季度全球石油需求將以每天170萬桶的速度增長，略高于2月預(yù)測，這得益于美國前景的改善，以及為避開紅海而被迫走更長路線的船只燃料消耗增加。同時(shí)全球供應(yīng)量將增加80萬桶至1.029億桶，此前的預(yù)期是1.038億桶/日。

摩根士丹利近日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，由于供需平衡趨緊，布倫特原油將在第三季度達(dá)到每桶90美元。“我們預(yù)計(jì)第二季度的適度供應(yīng)赤字將在第三季度擴(kuò)大。”報(bào)告稱。

展望二季度，高明宇認(rèn)為，在OPEC產(chǎn)量大體維持一季度水平的預(yù)期下，全球市場或由一季度的基本平衡轉(zhuǎn)為二季度供需缺口45萬桶/日、三季度供需缺口62萬桶/日左右。年初以來全球原油陸上庫存基本持平，在途及浮倉庫存增加帶動(dòng)總體原油庫存小幅增加1.6%。

除了減產(chǎn)，助推油價(jià)上漲的因素還包括美國庫存減少，以及烏克蘭襲擊俄羅斯煉油廠導(dǎo)致的地緣政治緊張關(guān)系加劇。

2022年在汽油成本飆升的環(huán)境下，拜登政府下令緊急從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）中釋放了創(chuàng)紀(jì)錄的1.8億桶石油。自那以后，美國能源部一直在購買原油緩慢地補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。美國能源信息署EIA表示，全美原油庫存已經(jīng)回落到近五年季節(jié)平均水平以下2%。

另一方面，兩周前俄羅斯境內(nèi)的三座主要煉油廠和一些燃料庫遭到烏克蘭的無人機(jī)破壞，導(dǎo)致超過60萬桶/日的加工能力停產(chǎn)。有消息稱，美國已敦促烏克蘭停止對(duì)俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊，并警告稱無人機(jī)襲擊有可能推高全球油價(jià)并引發(fā)報(bào)復(fù)。

上行風(fēng)險(xiǎn)

在CERAWeek能源會(huì)議上，化石燃料公司高管們的情緒也較為樂觀：大宗商品貿(mào)易商貢沃爾集團(tuán)（Gunvor Group Ltd.）預(yù)測油價(jià)將上漲至每桶90美元，托克也把價(jià)格焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向“上行風(fēng)險(xiǎn)”。

華爾街也是如此，摩根士丹利上調(diào)了原油預(yù)測價(jià)格；摩根大通警告稱，如果俄羅斯履行其最新的承諾，將削減重點(diǎn)從出口轉(zhuǎn)向生產(chǎn)，布倫特原油價(jià)格可能會(huì)觸及每桶100美元。

值得注意的是，能源價(jià)格可能成為降息的不確定因素。近兩個(gè)月來，美國通脹指標(biāo)有所回升。隨著國際油價(jià)年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至10%，更高的汽油賬單增加了美國通脹的風(fēng)險(xiǎn)。在今年11月的總統(tǒng)選舉之前，這將成為民主黨和共和黨對(duì)決的關(guān)鍵話題。

如今美國本土成品油價(jià)格正在悄然上漲，目前徘徊于近半年高位3.5美元。根據(jù)美國汽車協(xié)會(huì)的預(yù)測，考慮到夏季旅行需求增加、燃料庫存下降以及全球煉油廠面臨的多重問題，今年夏天的油價(jià)有望攀升至2022年夏天以來的最高點(diǎn)，達(dá)到每加侖4美元。

石油消費(fèi)大國——中國的原油需求也在上漲。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，1—2月，中國進(jìn)口原油8831萬噸，同比增長5.1%。另據(jù)東吳證券研報(bào)數(shù)據(jù)，截至3月20日，山東地方煉廠開工率較上周上升了0.28%，至59.02%。

國內(nèi)，成品油也將迎來新一輪價(jià)格上調(diào)。4月1日24時(shí)，國內(nèi)新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口即將開啟。據(jù)測算，預(yù)計(jì)本輪國內(nèi)汽、柴油價(jià)格將迎來上調(diào)。油價(jià)仍然延續(xù)上漲態(tài)勢，若漲幅繼續(xù)增加，下個(gè)月初92號(hào)汽油價(jià)每升將破8元。

北京商報(bào)記者趙天舒